两家PE对加拿大鹅报价了，估值近100亿

原“中国私募股权投资”

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来源：PE星球

（ID：PE-China）

文：韦亚军

加拿大鹅出售一事迎来最新进展。

近日，据CNBC、路透社及香港《信报》8月27日同步报道，加拿大鹅控股股东贝恩资本（Bain Capital）已正式聘请高盛担任卖方顾问，启动对其所持有的60.5%股权的“全面或部分”出售流程。

首轮非约束性报价（non-binding bid）的截止日期为9月15日，预计年底前签署SPA并完成交割。

目前进入尽调阶段的意向买家分为两大阵营：

纯PE阵营：博裕资本（Boyu Capital）+安宏资本（Advent International）；

PE+产业联合体：波司登+安踏体育+方源资本（FountainVest Partners）。

消息人士称，博裕资本、安宏资本已提出口头收购意向，两家PE巨头以Canada Goose过去12个月平均息税折旧摊销前利润（EBITDA）约8倍进行估值，估值约13.5亿美元（约为96.7亿元人民币）。

据了解，13.5亿美元的估值，低于奢侈品行业过去5年平均交易倍数（11–13倍），但高于加拿大鹅当前二级市场估值（6.5–7倍）。

为应对加拿大国内舆论及工会压力，交易完成后3年内，无论最终哪个联合体收购，可能都不会将加拿大鹅总部迁出多伦多，且保持加拿大本地制造比例不低于30%。

贝恩资本2013年以2.5亿美元收购加拿大鹅70%股权，2017年IPO后陆续减持，目前持股60.5%（对应市值约12亿美元）。若以13.5亿美元出售，贝恩可回收现金约8.2亿美元（扣除交易成本及债务），累计回报率约9.8倍，IRR约18%，已达到其2013年基金（Bain Capital Fund XI）的预期回报门槛。

此外，Bain Capital Fund XI将于2026年进入清算期，基金LP（包括加州公务员退休基金CalPERS、新加坡政府投资公司GIC）已多次敦促GP“尽快变现非核心资产”。