不同集团 ：打新热潮持续，详解高端母婴标杆企业的长期配置价值

近日，新消费品牌 BeBeBus 的母公司 —— 不同集团已通过港交所上市聆讯，由中信证券与海通国际担任联席保荐人。

智通财经 APP 了解到，不同集团于 9 月 15 日至 18 日公开招股，计划全球发售 1098.09 万股，发售价区间为每股 62.01 至 71.20 港元，预计 9 月 23 日正式上市。基石投资者包括波司登集团关联的信庭基金、百亿级私募机构上海通怡投资及来自新加坡的 Great Praise Investment，总认购金额达 1500 万美元。

市场认购反响热烈，截至 9 月 15 日，富途、辉立、华盛等合计为不同集团借出 9.3389 亿港元，超购逾 10.9 倍。本次 IPO 采用港交所「机制 B」模式，公开发售与国际配售比例固定为 1:9，无回拨机制。以预计 20 万人申购估算，一手中签率预计低于 2%。

数据显示，今年由中信证券保荐的新股上市首日多数上涨，海通证券近两年保荐的项目中也超七成实现首日上涨。加之本次中签率低、筹码稀缺，市场普遍预期不同集团上市首日有望延续上涨行情。

独特品牌定位 + 前瞻性布局眼光，共同打造稀缺竞争力

自 2019 年创立以来，BeBeBus 聚焦高端育儿产品领域，短短数年已成为细分赛道领军者。根据弗若斯特沙利文数据，按 2024 年的 GMV 计，BeBeBus 在中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌中排名第一。

从财务表现来看，公司近年来业绩持续高增长，营收与利润均实现快速攀升。2022 年至 2024 年，营业收入分别达到 5.07 亿元、8.52 亿元和 12.49 亿元 (人民币，下同)，三年复合年增长率 (CAGR) 高达 56.9%; 同期经调整净利润的复合年增长率更是达到 236.8%。

2025 年上半年，不同集团业绩增长势头不减：实现营收约 7.26 亿元，同比增长 24.7%; 净利润约 4850.7 万元，较 2024 年同期的 2817.9 万元大幅增长 72.1%。

背后支撑这一高速增长的，正是不同集团凭借独特的品牌定位与前瞻性的业务布局所构建的差异化竞争优势。

在竞争激烈的母婴市场中，BeBeBus 始终坚守原创国货定位，持续加大研发与设计投入，以 “母婴界的苹果” 为标杆，通过对自身产品的深度打磨实现极致的用户体验，真正做到 “用产品说话”。

基于敏锐的用户洞察，BeBeBus 率先提出 “关注新生儿脊柱健康” 的产品理念，将 “护脊” 作为研发重点，多项产品获得 ICA 国际脊骨神经科学会认证，并成功推出原创护脊婴儿车 “艺术家系列”、“蝴蝶遛娃神器”、“儿童枕头” 等多款爆品。

基于真实使用场景，BeBeBus 深度融合跨行业技术经验，推出智能儿童安全座椅，采用汽车级 Cobra 记忆棉、航空级铝镁合金等高端材质，集成 360° 旋转、智能感应、APP 控制等先进功能。座椅内置感应雷达，可自动识别开门动作并智能旋转，方便家长单手抱娃开车门；还可在汽车前排通过手机 App 远程调节座椅高度与风量。

在产品矩阵的构建上，公司以 “创造不同” 为核心理念，以 “高品质、高颜值、高科技” 为战略锚点，逐步打造出具备显著差异化的产品体系。

从最初的婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅四大核心产品逐步延展到亲子出行、睡眠、喂养、卫生护理这四大场景，公司陆续推出彩虹保温杯、新生儿奶瓶、纸尿裤、婴儿定型枕等多样化衍生产品。截至 2025 年上半年，公司已建立起涵盖 459 个 SKU 的丰富产品线，显示出强劲的产品拓展与运营能力。

随着 BeBeBus 实现从 “单一产品” 到 “场景解决方案” 的跃迁，未来公司还将持续拓展业务边界，逐步从母婴育儿场景延伸至更广阔的家庭生活消费领域，致力于成为一家创新驱动的家庭生活科技公司。与此同时，公司加速推进全球化布局，计划将市场覆盖至欧洲、北美、日韩等主流国际市场，进一步提升品牌全球影响力。

独特的品牌定位与前瞻性的业务布局，为 BeBeBus 带来了显著的用户粘性与高客单价表现。数据显示，公司订单中包含至少一件核心产品的平均交易金额保持在人民币 2400 元以上，客单价持续居于高位；同时，整体复购率从 2022 年的 20.1% 提升至截至 2025 年 6 月 30 日的 40.2%，表明用户忠诚度不断增强。

截至 2025 年 6 月 30 日，公司已建成全面覆盖的渠道网络，拥有广泛的忠实用户客群。线上覆盖天猫、京东、抖音等多个电商平台，私域会员规模逐步扩大至 350 万人；线下拥有 155 家分销商，覆盖超 3400 个第三方门店。

截至 2025 年 6 月 30 日，集团已累计拥有 200 项注册专利、17 项国际专利及 603 项国内商标和 104 项国际商标，凭借完善的知识产权体系奠定了坚实的技术与品牌壁垒。

今年以来，港股 IPO 市场持续回暖，交投活跃度显著提升。综合来看，作为市场上稀缺的 “高端母婴消费科技第一股”，不同集团在品牌力、渠道建设、知识产权及用户忠诚度等方面均具备扎实基础，未来增长路径清晰，可持续成长动力充足，值得投资者长期关注。