被波司登碾压的加拿大鹅股价暴跌三重奏

被中国同行在增长、股价和单价上不断超越的加拿大奢华羽绒服制造商CanadaGooseHoldingsInc.(TSE:GOOS)(NYSE:GOOS)发表季报时警告当前假日季销售将受到批发交付时间差和香港业务拖累，CanadaGooseHoldingsInc.(TSE:GOOS)应声急插最多14.6%至44.2加元，迫近42.38加元的12个月最低位。

集团总裁兼首席执行官DaniReiss在分析师电话会议上透露他们“提前交付了大量秋冬订单，自然意味着下一季出货会减少”，因此预计10-12月的2020财年三季度最大收入来源——批发渠道收入将录得14%-16%的同比跌幅。

他强调“这并不表明该渠道的基本需求发生变化”。另一方面，DaniReiss指出香港IFC和近期开业的海港城CanadaGoose加拿大鹅品牌专卖店深受旅客和零售客流缩减的冲击，但其他地方的增长足以支持亚洲市场二季度收入几乎翻倍至4,890万加元，美国固定汇率计收入和加拿大本土销售分别取得38.5%和29.9%的增长，欧洲和ROW则下滑3.4%。

批发业务按年上涨22.9%至2.198亿加元，反映固有客户订单加码以及部分订单按客户要求提早交付。DTC收入大涨47.2%至7,420万加元，主要由新增门店的增量销售推动。在截至9月29日的二季度CanadaGooseHoldingsInc.整体收入为2.94亿加元，略胜市场预期的2.673亿加元，较去年同期2.303亿加元增加27.7%。

净利润同比增长21.4%至6,060万加元，EPS从去年同期的0.45加元上升至0.55加元，经调整EPS为0.57加元，远超市场期望的0.43加元。企业SG&A因为营销投入、员工人数和中国扩张投资的增长而按年提高26.3%至4,320万加元。

首席财务官JonathanSinclair对分析师指出，得益于中国经营本地化以及当地DTC渠道与办公室的建设，二季度中国收入几乎翻倍，当地需求在品牌知名度提升的推动下维持强劲。

眼看波司登(3998.HK)等中国品牌推出价格堪比CanadaGoose加拿大鹅的高端系列，以及主要竞争对手MonclerSpA(MONC.MI)盟可睐利用设计师合作拉高定价，DaniReiss表示提价的机会和空间已经存在，同时强调CanadaGoose加拿大鹅仍将保持“功能优先”的定位。

过去一年，无论是收入端还是公开市场，CanadaGoose加拿大鹅完全被中国品牌波司登碾压。今年迄今，波司登股价已经暴涨逾170%，近期股价更是持续创下历史新高。总部位于江苏常熟的羽绒服集团上月底更在上海发布最新的高端产品系列——登峰系列，以中国珠峰登山队为灵感该系列共七款产品，最高售价11,800元，最低售价亦达到5,800元。

在截至2019年3月31日的2019财年，波司登集团收入同比增幅16.9%，由88.808亿元增至103.835亿元；纯利增幅59.4%，由6.155亿元增至9.813亿元。在聚焦羽绒产品的策略转型下，集团同名波司登品牌羽绒服业务收入去年大涨38.3%至68.492亿元。

品牌持续提升之下，品牌1,800元以上价位产品占比由4.8%提升至24.1%，增长约四倍。在同行不断提价之下，CanadaGoose加拿大鹅品牌已经推出了融入艺术家创作印花图案和意大利LoroPiana面料的“Branta”高端限量系列，并提供双面穿和4合1、3合1的多件套功能，售价比经典派克大衣高出25%-130%。

CanadaGooseHoldingsInc.重申全年批发收入高个位数增长、整体收入和经调整EPS分别至少增长20%和25%、以及经调整EBIT利润率扩大起码40个基点的目标。

CanadaGooseHoldingsInc.(TSE:GOOS)周三收报46.13加元，全天下跌10.9%，把2019年迄今跌幅扩大至22.7%。

RBCCapitalMarkets加皇资本市场分析师维持对该股的“跑赢大市”评级，但依据香港市场及其他因素将目标价从75加元下调至62加元。