沙弥新股申购解析：古麒绒材（2025-5-19）

沙弥新股申购解析：古麒绒材（2025-25）

今日主板一支标的申购，精析如下：

（1）古麒绒材（保荐人：国信证券）001390

公司主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒和鸭绒，产品主要应用于服装、寝具等羽绒制品领域。

逻辑解析：

①看估值：古麒绒材本次公开发行股票数量为5,000万股，发行后总股本20,000万股，本次发行价格12.08元/股，对应标的公司上市总市值24.16亿，对应发行人2024年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为14.65倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于同行业最近一个月平均静态市盈率18.06倍和同行业可比上市公司扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润的平均静态市盈率20.79倍；

②基本面：

公司主要产品为羽绒产品，按品种和颜色，又可细分为白鹅绒产品、灰鹅绒产品、白鸭绒产品、灰鸭绒产品。

公司长期聚焦主业、提升创新能力，科研和检测实力得到认可。公司及相关人员参与了《羽绒羽毛》《羽绒羽毛检验方法》国家标准的制定，公司也是羽绒羽毛生产加工行业中唯一一家参与了《羽绒服装》新国家标准制定的企业，荣获2024年度全国服装标准化技术委员会标准化工作战略合作伙伴。公司拥有CNAS权威认可的检测中心，出具的报告具备国际互认效力，是行业内少数几家获得该项认证的企业。公司2019年曾被认定为第一批专精特新“小巨人”企业，公司的“羽绒羽毛清洁加工关键技术与新型功能高端羽绒的研发及产业化”“基于节能减排和品质提升的羽绒水洗加工新技术开发及产业化”和“羽毛绒材料表面处理及其防钻绒和粉尘同步检测关键技术开发及应用”项目获得安徽省科学技术三等奖。

公司持续开拓头部品牌客户，行业知名度不断提升。公司定位中高端市场，已经与海澜之家（600398.SH）、森马服饰（002563.SZ）及其旗下童装品牌巴拉巴拉、罗莱生活（002293.SZ）、际华集团（601718.SH）、波司登（03998.HK）、太平鸟（603877.SH）、鸭鸭股份等客户建立了合作关系。公司被中国羽绒工业协会评为“中国羽绒行业优秀企业”和“中国羽绒行业优质供应商”，获得了“中国驰名商标”“首批安徽省制造业高端品牌培育企业”等荣誉。

③看募投：

根据初步询价结果，经发行人和保荐人（主承销商）协商确定，本次发行新股5,000万股，本次发行不设老股转让。按本次发行价格12.08元/股，发行人预计募集资金总额60,400.00万元，扣除预计发行费用约6,922.12万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为53,477.88万元（如存在尾数差异，为四舍五入造成）。募集资金投资项目如下：

本次募集资金投资项目围绕公司的主营业务展开，主要用于提高公司产能，满足下游客户对高规格羽绒产品的市场需求；对现有研发技术中心进行适应性升级改造，以提升现有工艺技术水平，开发新产品，降低品控检测成本，顺应行业的发展趋势，不断提升公司核心竞争力；补充流动资金，以满足经营规模持续增长带来的资金需求，确保公司业务稳健发展。

本次募集资金投资项目实施完成后，将进一步扩大公司的产能、提高生产效率及产品品质、增强公司研发实力、提升公司营销及客户服务能力，从而有利于公司进一步抵御市场竞争风险，应对不断变化的市场需求，提高公司的核心竞争力。

④看管理：

截至本招股说明书签署日，谢玉成直接持有公司7,037.40万股股份，持股比例为46.92%，系公司的控股股东。谢伟系谢玉成之女，直接持有公司100.00 万股股份，持股比例为0.67%，谢玉成、谢伟父女二人合计持有公司47.58%的股份。谢玉成、谢伟合计持有股份能够对公司股东大会产生重大影响。同时，自报告期初至本招股说明书签署日，谢玉成一直担任公司的董事长兼总经理，对公司的日常生产经营活动、人事任免、企业发展方向等具有重要影响力。谢伟长期担任公司的副总经理、董事会秘书，同时系公司核心技术人员，参与公司经营管理。因此，谢玉成、谢伟父女二人能够对公司生产经营决策产生重大影响，系公司的共同实际控制人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值同比行业及公司有一定优势，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）